Inflación en Bolivia: ¿Realmente controlada?
El ente encargado dentro del estado de vigilar la inflación es el Banco Central de Bolivia (BCB), inclusive la misión fundamental del BCB es la de “mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda nacional, para contribuir al desarrollo económico y social”. La estabilidad del poder adquisitivo se refiere a la capacidad de la moneda de mantener su valor real en el tiempo, en otras palabras, la de mantener constante la capacidad de la moneda de comprar una cierta cantidad de bienes y servicios, es decir, que está directamente relacionado con el hecho de que no haya inflación.
En primer lugar deberíamos entender la conceptualización que tiene el BCB sobre el principal indicador que utiliza para medir el mantenimiento de valor de la moneda. En el año 2015, en una colaboración entre el BCB y la ASFI (Autoridad del Sistema Financiero), se emitió el documento “Glosario de Términos Económicos y Financieros”, en dicho documento se pueden observar definiciones que son básicas para comprender la mirada que tiene el BCB sobre el mantenimiento de valor:
“Inflación. Aumento sostenido y generalizado de precios en una economía. Se mide por la variación porcentual del índice de precios al consumidor (IPC). Esta variación refleja la evolución promedio de los precios de una canasta de bienes y servicios consumidos por una familia representativa.”
En el mundo de la economía existen opiniones encontradas sobre lo que significa y representa el “mantener la estabilidad del poder adquisitivo” , puesto que existe un debate constante en los que se enfrenta el pensamiento que niveles de inflación "razonables" todavía permiten que se cumpla dicho objetivo de mantención del poder adquisitivo . Inclusive el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos considera que una inflación anual del 2%, medida como la variación anual del IPC, en el largo plazo, es el objetivo ideal para el cumplimiento de los objetivos de la Reserva Federal: pleno empleo y estabilidad de precios.
En mi opinión, no es recomendable ningún nivel de inflación sin soporte, adicionalmente los indicadores utilizados por el gobierno no son suficientes para representar en su totalidad los niveles de inflación, y se lo puede verificar en datos del propio BCB.
Cuadro 1
Evolución Inflación e IPC
La inflación, tal cual la definición del glosario, es un “aumento sostenido del nivel de precios”, lo que implica que dicho incremento no es temporal o momentáneo, sino que se mantiene en el tiempo. Si vemos el cuadro 1, objetivamente podemos inferir que la variación del IPC o inflación anual en los últimos años viene teniendo un “aumento sostenido”, puesto que durante 20 años se ha incrementado, no habiendo uno solo en el que haya bajado.
Cuadro 2
Variación Poder Adquisitivo
En función al cuadro 1, tomando como base el año 2003 se genera el cuadro 2, donde se puede observar que una persona que tenía Bs. 100 a inicios del año 2003 debido a la inflación acumulada a finales del año 2022 tendrá una capacidad de compra de Bs. 42, lo que se traduce en una pérdida del poder adquisitivo del 58% o el equivalente a una inflación acumulada del 138,78%. Es decir, que inclusive teniendo inflaciones consideradas bajas, con un promedio de 4,49% anual, la pérdida acumulada del poder adquisitivo es alta en el largo plazo.
A pesar de esta alta inflación acumulada, todavía el BCB en conjunto con el gobierno podría argüir que se ha logrado sostener la estabilidad de precios a través de los incrementos salariales. Como medida de ello se puede tomar el incremento del salario mínimo nacional.
Gráfico 1
Variación Acumulada SMN Vs. Variación Acumulada Inflación (IPC)
Cuando se compara la variación acumulada del incremento del salario mínimo nacional (SMN) en contra de la variación acumulada de la inflación, da la impresión de que los incrementos salariales le "ganan" a la inflación, puesto que el incremento del SMN periodo 2003-2022 es del 411,36% mientras que la inflación acumulada para el mismo periodo es la antes mencionada del 138,78%.
Por supuesto que los incrementos sin base en productividad, entendida como la capacidad de crear mas bienes y servicios, generan otras consecuencias, como ser el nivel de informalidad que tiene la economía del país que según datos de la OCDE expresados en la revista Jubileo, el 82,5% de los hogares en el país tienen total dependencia de la informalidad o al menos son mixtos.
Aquí es donde considero que el indicador es insuficiente, ya que parecería que con los incrementos salariales se "supera" el hecho inflacionario. Por esto, se debe tomar en cuenta otro indicador importante, que es una medida de la inflación que se ajusta mejor a la "sensación de la calle" en los últimos años.
En el libro de Bettina Bien Greaves podemos encontrar los conceptos que Ludwig von Misses tenía sobre la inflación, donde expresaba que un incremento en la cantidad de dinero sin un incremento en la cantidad de cosas que pueden ser compradas con dinero, provocarán inflación, donde define a la inflación como el nuevo dinero introducido al mercado que posteriormente incrementa los precios.
Desde esta perspectiva, la clave es la variación en la oferta de dinero, es decir, la impresión de más dinero o la expansión crediticia sin el correspondiente incremento en bienes y servicios. Este incremento en la oferta de dinero provoca que haya una distorsión relativa de precios, puesto que el nuevo dinero entra al sistema, creando una falsa sensación de demanda, generando que algunos precios suban antes que otros, donde algunos sectores cercanos a la inyección del nuevo dinero o de la expansión crediticia ven subir sus precios primero, mientras los demás sectores se mantienen, esto crea un efecto tipo onda a lo largo de la economía para el posterior ajuste de precios.
El indicador recomendado para dar seguimiento a esta visión de la inflación, es el agregado monetario M1, que a pesar de no ser considerado un indicador perfecto, puesto que no toma variables como la velocidad del dinero, que es que tan rápido cambia de manos el dinero, es el que se sugiere utilizar puesto que toma en cuenta los activos más líquidos como ser los billetes, monedas y depósitos a la vista. Sin embargo, debe resaltarse y advertirse que el incremento de la oferta monetaria, en cualquier de sus categorías o agregados, puede provocar inflación.
Gráfico 2
Variación Acumulada M1 Vs Variación Acumulada SMN
Comparando la variación acumulada de M1 en los últimos 20 años, se tiene un crecimiento de la oferta monetaria del 852,07%, en cambio el incremento del SMN, como se detalló anteriormente, fue del 411,36%, lo que muestra claramente que a pesar de la elevación obligatoria anual establecida por el gobierno de los salarios, estos no compensan el acrecentamiento de precios por más ingreso de dinero a la economía.
Gráfico 3
Variación Acumulada M1 Vs Variación Acumulada PIB
También otra comparación que es representativa, es la de la variación de M1 con el crecimiento del PIB. como se observa M1 se incrementó un 852,07% y el crecimiento acumulado del PIB en los últimos 20 años es del 106,72%, lo que confirma que ha habido un expansión monetaria artificial que puede potencialmente generar una inflación.
En definitiva, los datos obtenidos sobre la variación del agregado monetario M1, sin ser un indicador ideal, explica y complementa, de mejor manera la clara pérdida del poder adquisitivo que se ha tenido a lo largo de los años, provocada por el propio gobierno a través de la expansión monetaria y de crédito, y que los incrementos salariales y el crecimiento del PIB no logran compensar dicha capacidad de compra.
Referencias
Prensa Latina. (08/04/2024). “Bolivia con menor índice inflacionario de Sudamérica”. https://www.prensa-latina.cu/2024/04/08/bolivia-con-menor-indice-inflacionario-de-sudamerica/#:~:text=De%20acuerdo%20con%20datos%20del,m%C3%A1s%20bajas%20de%20la%20regi%C3%B3n.
Boletín Mensual (Octubre, 2023). Banco Central de Bolivia.https://www.bcb.gob.bo/webdocs/publicacionesbcb/2024/01/18/%C3%8Dndice%20Boletin%20Mensual%20Octubre%202023.pdf
“Misión del Banco Central de Bolivia”. Banco Central de Bolivia. https://www.bcb.gob.bo/?q=mision_vision.
BCB, ASFI. (2015). “Glosario de Términos Económicos y Financieros”. https://www.bcb.gob.bo/webdocs/seccioneducativa/Glosario_2019.pdf.
Reserva Federal de Estados Unidos. (27/08/2020). “Why does the Federal Reserve aim for inflation of 2 percent over the longer run?”. www.federalreserve.com. https://www.federalreserve.gov/faqs/economy_14400.htm.
Revista Jubileo. (2023). “Bolivia es el segundo país de la región con mayor tasa de empleo informal”. www.jubileobolivia.com.
Bien Greaves, Bettina.(2010). “Ludwig von Mises on Money and Inflation: A Synthesis of Several Lectures”. Ludwig von Mises Institute.
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